深度解讀西方投資者眼中的騰訊

援交 當Facebook的WhatsApp和Messenger還無法通過其社交網絡貨幣化的時候,微信早已開始依靠其龐大的8億用戶網絡產生不菲的收益。作為微信的擁有者,騰訊被美國投資者看作是極具成長性企業(主要來自於坐擁龐大用戶的社交軟件微信的變現路徑和過程),但是他們仍無法理解騰訊,一個目前遊戲為主要收入的企業的其他價值所在。
西方投資人眼中的微信是這樣的:在大陸,大多數商業活動所需的業務來往以及人際關系都是通過微信完成的,而非郵件。微信的功能強大,包括瞭免費的視頻通話、群聊、分享熱議話題以及傳輸各種類型的大文件等。| 經濟學人用瞭一個簡單的比喻來說明微信在中國的使用范圍之廣泛筆者的媽媽經常隻需要掃描新認識的客戶的微信QR Code就可以保存通信訊息而不是交換名片,同時,筆者的爸爸用微信網購、線下實體店支付、付水電費、 AA飯錢等都隻需要一些很簡單的流程。更有甚者,用戶還能通過微信預定演出門票、預約醫院、酒店等,也就是說幾乎所有的生活需求都可以通過微信APP解決。的確,經濟學人舉得例子微信都能辦到,隻是沒有強調和評價每個場景/應用的成熟程度或者是競爭對手的情況。就比如網購這個場景筆者認為是不可能在微信上大規模開放的,微信隻能充當導流的重要角色,這也是為什麼外送茶微信拒絕瞭淘寶的所有商品直接轉發的重要原因。另外,經濟學人也給出瞭一個微信與FB的Messenger和WhatsApp的比較,主要是為瞭突出微信的貨幣化進度比FB系更快且更多元化。可以看到當WhatsApp和Messenger擁有10億mau而營收隻有分別4900萬和0的時候,微信已然通過近7億mau收獲18億營收(2016 Q1數據)。
變現功能上就更明顯瞭,當微信包含瞭從廣告、電商、內容、O2O和支付的時候, WhatsApp才隻包含付費的項目。| 西方投資人眼中的微信快速成長的原因及現象中國短信成本高是微信初期能做起來的最大原因。中國的短信費用高,和美國不一樣。美國大的電信公司都是通過套餐捆綁短信和其他基礎服務使得短信的費用變得實惠。這就意味著在美國,手機用戶不需要一個專用的短信APP (變相說明FB的Messenger和WhatsApp 在美國不流行的原因)。中國一共有6.5億智能手機用戶卻有8億微信用戶,這說明中國就等於是每個人都是微信用戶。很多中國消費者直接跳過瞭PC時代直接進入瞭智能手機時代。因為缺少瞭對PC那種桌面式窗口的運用和體驗讓中國的消費者更容易接受在智能手機上完成所有的日常生活所需的需求(數據支撐:中國有一半的網購來自於手機端,而美國隻有1/3)。多APP生態並沒能在歐美獲得成功,歐美的智能手機用戶更傾向用很多個不用的APP,然後每個APP都有專門的功能。但是在中國,BAT的策略則是在同個APP裡包含盡量多的合理場景,如短信、社交媒體、遊戲、移動支付、視頻等。西方投資人眼中的微信的網絡效應微信用戶指數級的增長創造瞭一個允許往其他領域拓展的大平臺 — 往支付、電商等領域延伸。隨著用戶數量數據的不魚訊斷增加,微信的潛在變現價值就變成瞭線上和線下商傢、廣告、app開發商(in-app的應用)等。經濟學人總結微信的網絡效應電商是微信的另一個驅動。微信通過用戶在海量的微信商戶交易中賺取中間費用。一旦用戶把銀行卡與微信關聯,就會刷出超預期,如同美國是建立在一張信用卡上。3年前,還鮮有通過微信支付購買,但如今1/3的微信用戶有直接電商支付習慣。至此,良性循環已悄然建立,越多的商戶和品牌建立微信官方帳號,越多的消費依賴和用戶粘性形成。以下是筆者綜合歪果仁的看法而總結出來對騰訊機會的思考:1.社交軟件的先入者優勢,與歐美文化差異歐美國傢的app分散的生態系統對於即時通訊軟件建立強大的網絡效應絕對是一道強有力的屏障,所以微信要在歐美建立像在中國這樣強大的網絡效應的可能性很小。歐美用戶已經習慣瞭在不同的APP上解決不同的需求和服務,所以對於單一的APP很難再這樣的市場做到通吃。但是中國的情況恰好相反,很多服務都還沒有得到網絡化的解決或者還相對較小,所以一個APP是可以在中國集合多種功能的,這也是微信/騰訊的護城河所在( 先發優勢)。正如FB在海外建立的優勢一樣,微信在中國的護城河同樣是很難被撼動的。FB在很多國傢已經有瞭自己規模化的網絡效應,這個相當於是直接斷瞭微信海外拓張的可能;但如果FB可以進入中國,那麼這個規則也同樣適用。2.微信的國際化障礙,與滯後的西方投資者騰訊是有能力通過遊戲的國際化讓海外投資者感知到其遊戲業務的強大的,特別是手機遊戲。與遊戲國際化相比,微信即使通過遊戲的海外拓張引入海外用戶,也難以成主流的即時通訊軟件,最好的例子就是yy語音當年在魔獸中的角色類似,比較慢延伸到生活。因為對微信的理解難以感同身受,國外投資者對騰外約訊的資訊肯定是滯後的,無法被騰訊的場景渲染和影響是重要因素。微信國際化的障礙,增加瞭對騰訊或者是微信變化的感知,對於股價的反應也因此滯後(需要時間消化)。3.對騰訊的感知的偏差在於微信潛能所在騰訊的潛能所在就是微信,一個從早到晚都占據到用戶時間的APP。雖說騰訊的數據一直以來都很漂亮,但是其主要構成仍是遊戲,隨後才是廣告。雖說騰訊今年的營收預計可以做到180億美元,但是這隻是其潛力的一小部分,騰訊的機會在於其對微信平臺的商業化/貨幣化的效果以及程度。西方的普通投資者對微信平臺的變現和商業化進程都沒有一個有目標的估值或者比較,這主要是由於前無古人的原因。筆者在調研的時候,的確有很多歐美的機構投資者對其平臺的變現非常感興趣,但是海外投資人更註重的是深度數據的挖掘用於算空間和算市值。當這個平臺仍無法提供太多貨幣化的數據時,外國人也比較難進行估值。現在大傢溝通的比較多的就是其在微信廣告端的數據(價格、推送次數、范圍等),而平臺在其他方面的應用大多隻是猜測。理解並深刻感知騰訊龐大微信用戶後面的潛力,是跑贏歪果仁的核心。雷鋒網(公眾號:雷鋒網)註:本文由微信公眾號糖水談資(ID:finsugar)授權雷鋒網轉載,主打TMT高新科技公司、行業的資本市場分析。轉載請聯系我們授權,並保留出處和作者,不得刪減內容。 雷鋒網原創文章,未經授權禁止轉載。詳情見轉載須知。

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